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受政策影响,铜价长处高位动荡?

发布者:易工品 浏览数:192 发布时间:2021-9-27 16:05:29

电解铜产量下降主要于限电政策,还因海外疫情导致的进口铜的减量仍难以弥补。而需求端当铜价在6.8万元每吨以下的位置表现良好,这也是铜价一直处于高位震荡的原因。

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(图片来源于网络) 

  一、铜矿维持恢复态势

全球铜矿年内增量高峰已过,马来西亚废铜政策冲击中国铜原料。根据各公司公告,全球前十五大铜矿生产商2021Q2合计生产铜精矿含铜309万吨,产量恢复低于预期。2021年5月几大世界级铜矿投产,铜精矿紧张大幅缓解,TC从30美元/吨增长至超过60美元/吨。智利的劳工紧张局势缓解,这提高了未来铜矿供应增加的预期。

二、限电限产加码升级,冶炼产量持续回落

 2020年8月,中国电解铜产量为81.94万吨,比上年减少1.3%,比上年增长1.1%。自九月份冶炼厂计划开始,该厂的大修已逐渐结束,仅剩广西地区两家冶炼厂将持续大修,并对产量产生重大影响,部分冶炼厂在大修过程中已逐渐结束,部分冶炼厂在大修过程中已逐步完成大修。而市场冷料供应紧张成为一种不确定因素,或将影响部分国内大型精炼冶炼厂小幅减产。全国硫酸(98%)市场价1007.5元/吨,环比回升46.5元,同比回升812.1元,继续保持上扬走势,目前价格水平为近几年高位,硫酸作为铜冶炼厂的主要副产品,增厚炼厂利润,同时TC持续回升,为冶炼厂增产提供动力。6月以来,冶炼产出并未出现显著增长。物流干扰、电力在煤炭及水电双重紧张的驱动下呈现供应紧张格局、资金收紧、天气等多因素负面影响金属产量。

  三、废铜供应仍偏紧

  七月14.94万吨,比上年增长98.9%,比上月下降0.7%。今年1-7月,进口97.06万吨,比上年增长88.69%。近日,马来西亚国际贸易工业部长宣布,将原计划于8月31日到期的废旧金属进口标准的暂定期限延长两个月,自十月三十一日起正式实施,规定进口废铜金属含量至少为94.75%,表明其与中国现行再生铜原料标准相比,在马来西亚本地回收,加工企业不可能引进七种废铜和部分低品位六种废铜。这样对马来废铜回收、拆解行业运作不利,废铜的紧张预期或将持续一段时间。由于疫情的爆发,今年中国从马来西亚进口废铜数量逐月下降,进口总量并未显著下降,主要是由欧美流入的废铜来补充,但欧美的货源偏低。

  四、等待金九银十传统消费旺季

  三季度以来海外出口需求进一步放缓,而国内受限于限电、疫情等意外因素扰动亦不及预期,但整体仍具韧性。进入8月后,国内需求开始出现回暖,表现出一定的淡季不淡特征,地产端和工程端线缆订单平稳,而9月情况若有好转,国家电网订单增加,支撑精铜杆需求。空调器企业家庭空调9月份排产量同比略有下降,但中央空调器及工程用管增量明显,铜管开工。空调器企业对旺季有足够的预期,逢低原料库存增加。国产铜片需求旺盛,新能源汽车行业电解铜箔需求增加,铜片带开工得到支撑。总体来看,国内下游季节上进入金九旺季,目前整体需求保持平稳,未见大幅提升。

  总而言之,精铜的产量总体进度不算理想,废铜的供需短期之内难以出现缓解,因此精废价差还将继续维持低迷,精铜的需求也将得到支撑。但下游企业对铜市场以及精铜杆厂对铜杆订单不甚乐观,开工率环比虽有增长但不及往年同期水平。整体而言,目前市场焦点在于宏观方面,这也决定了铜价逐步回落的方向,但是宏观预期波动不定,以及国内铜市场供需仍未完全扭转,存在一定支撑。预计铜价后市走势将继续维持宽幅区间震荡之中。

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